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万能寿险：不如看上去美 |
| www.cnfol.com 2005年08月09日 17:20 钱经 |
近期，各家保险公司先后公布了万能寿险最新的实际收益率，从折合成年利率来看收益率都很诱人：最低的也有3.2%，高的则达到4.25%，在股市低迷、房市徘徊、投资渠道有限的大环境下，这些收益率让本来已经热闹的万能寿险市场更加火上浇油。确实，万能寿险的这些收益率一眼看上去非常诱人，自从去年升息后，银行1年、3年、5年期的利率分别为2.25%、3.24%、3.60%，扣除20%的利息税后，也不超过3%。而且，万能寿险还能够提供身故或全残保障。
在简单的数字比较下，万能寿险似乎是理财的绝佳方式。很多时候，营销员会对数字进行简单的比较，特别会按照中等收益或者高收益演算最终的收益，这个数字非常可观。投资者在没有深究的情况下，迷失在表面数字里，大量购买了万能寿险。保险公司也在不断地推波助澜，自2004年末接连推出了很多万能寿险，特别是新成立的合资保险公司更将其作为打市场的有力"武器"，目前上海、北京等大城市，万能寿险已经有十几种之多。而且保底收益率不断升高，从1.75%一直攀升到2.5%的寿险上限，并且还有浮动利率，实行按月(季度)复利计算。与传统寿险相比，这种收益方式很新，满足了人们保底储蓄的心理需求，看上去很美。
但是，万能寿险的实际收益率并不如公布的那般美好，在简单数字背后隐藏着不少"猫腻"。投资者不能只相信表面数字，要弄清楚万能寿险的收益结构和资金分配方式，这样才能理性地购买。
缴纳保费与实际收益无关
在很多人印象中，万能寿险实际收益率是对缴纳的所有保费而言的，如缴纳10000元保费，3.2%的收益率，就会有320元收益。其实不然，实际收益率是针对进入个人投资账户的资金，从整体资金来看，收益率没有那么高，也没法与银行利率直接对比。看一下投资者所缴纳万能寿险保费的分配状况：
第一部分是初始费用。万能寿险一般为期缴，保险公司每年收取初始费用，作为保险公司的运营费用。这部分费用不是对缴费总额收取，而是按照每年所缴保费收取。初始费用并不像有些人所讲的每年固定7.5%，而是每年有变化。因为代理费用、核保等原因，保险公司开始几年收取的初始费用较高，特别是很多万能寿险第一年的初始费用达到所缴保费的60%多，第二年为20%-40%左右，以后递减至3%-4%。有的采取手续费的方式，如太保"盛世长发"每年收取10%的定额手续费。当然，不同保险公司因管理效率以及险种缴费期不同，初始费用上差别较大，如年缴5000元，友邦至尊宝第二年初始费用24%，平安智福人生则为40%。
第二部分是保障费用，用来提供被保险人身故或全残保障。万能寿险普遍规定了最低的风险保障，有的1万元，有的2万元。费用根据保险金额来确定，而且随着年龄增加，保费也增加，实质就是定期或终身寿险。如30岁男士，人身保障额100000元，投保友邦至尊宝，第一年缴费105元，第二年110元，第三年120元；太保盛世长发第一年每季度20元，每年80元，第二年起每季度29元，每年108元。
第三部分则是进入个人账户的费用，即扣除初始费用和保障费用后的资金，由保险公司代客理财，用于银行存款、债券、证券投资基金等，讲求资金运用的稳健。保险公司一段时间(每月或者每季度)对个人账户价值结算一次，结算利率不低于最低保证利率。可以看出，保险公司公布的实际收益率就是针对个人账户资金的。与所缴保费相差很大。以某保险公司的万能寿险资金分配为例可以看得更清楚一些：
从中可以看出，万能寿险前几年进入个人账户的资金并不多，收益也并不可观，前三年所缴保费15000元，但账户价值最终只有9505元，这也是万能寿险的现金价值，在这种情况下，收益无法与银行存款争高低，万能寿险的优势在于缴费的长期性，随着缴费时间延长，初始费用减少，复利计算的利润优势才能显现出来。如30岁女性，购买平安万能寿险B款，年交保费1万元,计划连续交费20年，总保费累计交付20万元；20年初始费用累计13550元，平均6.75%。有的万能寿险会给予持久缴费奖励，如规定第四年起，额外分配2%的当期应交期交保险费，可以冲抵部分初始费用。此外，大部分万能寿险采用累进制方式收取不同比例的初始费用，一般来说，缴费数额越大，初始费用率越低。
保障和投资皆有风险
投保万能寿险以后，并不意味着可以高枕无忧了。万能寿险在保障和投资方面都有风险，应当引起注意。
在保障方面，万能寿险一般提供人身寿险，当被保险人身故或者全残时，就能得到规定基本保额或者保单价值的给付，从这个角度来讲，万能寿险的保障功能还是有限的。不要指望万能寿险能够发挥意外、医疗等方面的保障作用，如果真正要投资保障兼顾，那么则要附加相关健康险等。
多数人购买万能寿险看重投资功能。既然是投资，那就会有风险。保险公司都许诺了保底利率，现在低的为1.75%，高的达到寿险利率上限2.5%，还有不定额的浮动利率。这不意味着收益可以无忧了，万能寿险一般是长期缴的，银行利率现在处于较低水平，将来如果继续上调，保底利率显得就不那么诱人了；而浮动利率主要看投资收益，不确定的因素很多，特别是在证券市场上运用的资金。理论上，浮动利率可以为零。
万能寿险一般都是长期的，少则10年，多则终身缴费，一旦确定了利率，就面临利率将来上调的风险，这是有先例的，国内寿险产品在1999年之前都达到过8%、10%。相形之下，现在的保底利率即使采用复利计算，也没有优势。当然，有的保底利率也随银行利率变化，如中英人寿的财智人生，最低的结算利率为银行同期一年定期存款税后利率加上0.5%的保证利差；太保的盛世长发保低利率为结算日当日两年期银行存款利率，这种保底利率考虑到了利率变化的可能性，投资者可以避免将来升息造成损失。
在最终给付上，万能寿险采取满期给付或者年金的形式，类似于养老金。一旦被保险人需要中途退保，跟其他保险产品一样，只能得到现金价值，特别是前四五年退保，连保费总额也拿不回来，毕竟万能寿险的理财功能体现在长期性上。既然万能寿险有缴费灵活的优势，现在利率水平又处于较低的状态，对于固定的保低收益率，可以采取暂缓追加保费的方式，等到利率升高时，停缴或者追缴保费，给自己一个缓冲期。
另外，目前市场上万能寿险的品种比较多，差别也比较大，很多保险公司虽然宣称万能寿险费用透明，但对于万能寿险条款却遮遮掩掩，不愿在网站上实现公布。所以，投资者在购买前对有些条款可以心中有数，不要仅听一面之词。下面列举了几款典型万能寿险，关注其中的几个关键点，供投保时参考。(文/马飞孝)
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