买卖权证最重要是投资有法，毕竟权证是较短线的投资工具，讲求策略，绝不能以投资正股的方法去投资权证。面对现时风高浪急的市况，权证投资者入市首要的是评估风险，如果认为正股短期表现较难掌握，或者是反弹空间有限，与其强行入市碰碰运气，倒不如静观其变，待看清楚形势后再制定适当的入市策略。

　　笔者发现，最近市场上成交较活跃的国寿认购证，都是一些低价的深入价外证，虽然这类权证交投活跃，但当中大多数交易或只是投资者即市短炒，如打算作中短线捞底，还是应以一些比较贴价甚至价内证为首选入市对象。而事实上，周一法兴的国寿认购证当中，相对有较多资金流入的也是一只行使价26.28港元的价内国寿证。

　　上述价内国寿认购证A，每日时间值损耗仅约0.2%，虽然实际杠杆较低，约2.8倍，但胜在可攻可守，除短炒之外，作较中线(一至两星期)的持货所须负担的时间值损失亦不会很严重。相反，如持有的是深入价外证，例如一只行使价为37.28港元的国寿认购证B，每日时间值损耗将近1%，即使实际杠杆有4.4倍，回报也不一定比国寿证A高。

　　再以具体例子说明，假设国寿在4日之后股价上升了2%，扣除了权证的时间值损耗，权证A价格将上升4.8% (即2%×2.8倍-0.2%×4日)，而权证B将上升4.8%(即2%×4.4倍-1%×4日)。明显地，较急的时间值损耗令权证B的回报与权证A分别不大，但买权证B却要承担较高的风险。这例子说明了，如正股短线潜在升幅有限，买深入价外的权证值博率并不高。(作者为法兴证券(香港)有限公司董事)