解禁“靴子落地” 券商：平安或价格重估

　　中国平安(601318，下称“平安”)31.2亿股禁售股昨日上市流通。部分券商认为，在假定市场资金和投资偏好不变的情况下，各方对平安的配置需求会减少，价格可能面临重估。

　　光大证券表示，假定平安长期投资回报率和永续增长率分别为4.7%和2%，那么平安股价的合理评估价值为79.75元，而目前股价为70元左右，折价率达到10%左右，相比较此前有所扩大。但该机构还是认为，平安目前股价依然缺乏上涨的催化剂。

　　该机构还称，由于平安禁售股的股东获得成本较低，其中战略配售者成本为33.8元，其他投资者的成本不容易估计，但可以预计低于H股发行价10.33元。由于投资者的成本较低，其在二级市场出售的压力是存在的，这会造成实质性的供给增加。另外解禁股上市流通会改变投资者预期，使得市场重新评估股价。

　　国信证券预计，平安非流通股解禁市场释放介于10.4亿~12.2亿股之间，约为解禁前流通股的129.1%~151.54%。可以预见，从昨日起，近期股价的实质性抛盘压力比较大，股价预计会有一定的下挫。但考虑到非流通股解禁压力释放过后，低估的股价将为投资者提供长期的投资机会。

　　东方证券则认为，目前平安的股价水平已经比较充分地反映了解禁可能带来的抛售压力，如果股价因为解禁而继续下跌，那么下跌就是买入良机。东方证券估计，目前20个战略投资者中有7个有望成为解禁后长期稳定持股的股东，其他13个机构的2.2亿股则可能抛售；50个国内限售流通股股东中，估计有9个有望长期持股，其他41个持有的约10亿股则可能抛售。总计约12.2亿股可能在短期内抛售，对应市值约为850亿元左右。第一财经日报