2月27日，中国太保发布公告称，公司已获得中国证监会批复，核准其发行不超过9亿股境外上市外资股，其中含超额配售1．17亿股，完成本次发行后，公司可到香港联交所主板上市。不过，本次发行上市尚需取得香港联交所的同意。

　　一纸公告，引得波澜无数。

　　当天，中国太保以34．99元开盘，以35．52元收盘，涨幅达4．16％。2月28日，中国太保开盘价35．50元，收盘价为34．91元。2月29日，开盘价为34．70元，收盘价为35．21元；另一方面则是市场人士发出了对太保H股IPO前途堪忧的感叹，纷纷表示作为首家先A后H上市的全国综合性大型保险集团，中国太保H股之行或将受累于沪港两市现时的低迷。

　　而根据此前公开的A股招股说明书，其H股发行需在2008年9月14日之前完成，否则需重新获得股东大会批准。这也就意味着中国太保H股之行将面临9·14大限。

　　对于目前遭遇的尴尬局面，有消息说，主要是中国太保外资股东---美国凯雷投资集团急于让中国太保赴港上市所致。

　　由于两市波动较大，中国太保及其承销商对其H股能否如期成功发行难以把握。难以把握的核心原因在于价格问题，这也应该是目前困扰中国太保高层的最大难题。

　　根据中国太保去年12月A股IPO时的承诺，公司拟于A股发行完成后发行不超过9亿股H股，且H股发行价格将不低于A股的发行价格，以维护A股投资者的利益。而根据中国太保A股发行价30元／股来计算，太保H股发行区间的下限必须在30元／股以上。

　　然而，从市场面看，由于大盘近期处于调整阶段，中国太保A股走势疲软，已由高位时的50元／股回落至29日的35．21元／股，并于2月25日跌至32．88元，跌近了其30元／股的上市发行价。因此，以30元／股的发行价在香港IPO，对中国太保而言难度很大。因此，多位分析师都表达了对中国太保赴港上市的担忧。

　　一般来说，比较成功的国际市场IPO，其二级市场价格要比发行价高20％。以目前在A股和H股上市的保险股差价来看，中国太保的差价应该在25％左右。要达到H股不低于30元／股的承诺，中国太保A股股价至少要到45元／股左右。而中国太保要在近期实现A股股价45元／股的可能性不大。如果以不低于30元／股的招股价强行发行H股，中国太保可能无法实现足额认购。

　　至此，市场分析人士指出，对于中国太保而言，选择合适的时间登陆H股至关重要。

　　知情人士称，为了不违背A股上市时的承诺，中国太保可能会考虑推迟H股上市时间表，静候市场变化，等待最佳上市时机，反之，如强行发行H股，恐无投资者买账。中国太保相关人士也表示，什么时候登陆香港市场，不是我们可以决定的事情，而是要由市场来决定。

　　分析人士认为，在两市身处震荡期的当口，为了赶在规定期限之前登陆香港市场，中国太保或许会考虑通过缩减发行股本来达到如期上市的目的。但从目前情况来看，中国太保并无缩减发行股本的打算。

　　□ 沁钊