在经历了2007年资本市场大“牛”市带来的投连险异常风光后，很多人预测：2008年寿险市场将回归保障，股市震荡将是分红险收复失地的大好时机。出于对市场理性发展的判断，多家险企的分红险新品年初高调亮相，摆开扮唱市场主角之势。

　　然而，股市经过近三个月的阴跌，股指下探到3月24日的3626点，紧咬股市的投连险账户八成多出现了缩水，万能险的结算利率也有下降；抑或是发展的惯性，投连、万能险销售却强势不减并带动寿险业超高速增长。反观分红险在中国人寿、新华人寿等公司的坚守下，尽管由于基数大、保费收入的绝对数在增长，但相比于投连带来的保费大跃进，其增长表现未如预期。

　　力挺分红 市场压力陡增

　　3月20日，中国保监会网站公布的统计数据表明，今年1月至2月，全国寿险保费为1345.69亿元，在1月同比增长近70％、环比增长八成多的基础上，2月环比增长又近89％。如果说1月份寿险市场的增长可以用“开门红”、“藏保单”特殊因素解释的话，2月份同速高增长已引起监管部门、业界的担忧。从目前市场分析看，银保渠道投连、万能险的大卖，依旧为导致市场，特别是中小寿险公司保费超高增长的主要原因。

　　“假设GDP年均增长7％至9％，从2006年至2020年，中国寿险业保费年均增长较为可能的浮动区间为9.4%至18.8%，其中最为可能的浮动区间为12.3%至15.5%。”北京大学“赛瑟中心”2007年发布的对中国保险业中长期增长潜力研究结果表明，如果以最乐观预期计，在经过前10年超高速发展后，寿险业超过18.8%的的增长是没有持续性的。

　　按此推算，2个月596.62亿元保费收入，38.6%同比增长对原占寿险业半壁江山的中国人寿已经够快了。该公司内部人士透露，高管层甚至提醒应注重保费高增长的风险防范。但在投连、万能险强势进攻下，中国人寿对分红险的坚守，竟使其在保费高增长的同时居然丢掉了近12个点的市场份额。2月份公司采取提前分红、加大宣传力度的市场策略，才令其市场份额止跌回升1个多点。新华人寿小比例推出投连险后也有同比翻番增长，不过还是被高调大卖投连险的泰康人寿抛在了后面。

　　“现在不卖投连险都难，在沿海地区，有些银行甚至提出，非投连险免谈。”某寿险公司老总对记者谈到其公司产品策略时说。而记者随机采访了北京几家商业银行支行，有些只卖投连险。也有银行已意识到投连险的风险，开始在基层网点限制投连险销售。不过，投连险延续至今的“高烧”对客户消费行为影响已经显现。客户过度看重保险产品的收益，而不是保障，这无疑也让保险营销员、银保渠道分红险销售更加困难，公司内部形成发展投连的冲动。

　　“中国人寿仍将坚持以发展传统型和分红型产品为重点,适度发展投连、万能产品的策略。”中国人寿保险股份有限公司总裁万峰在该公司2008年度工作会议上明确指出。而对为何如此坚守，万峰强调，公司产品策略是基于对寿险业发展本质、发展趋势的把握作出的，还是那句话，在中国寿险市场谁都可以大起大落，但中国人寿不行。

　　对分红险占比40％左右的新华人寿来说，由于众所周知的原因，公司发展面临诸多的不确定因素使其对任何市场波动都非常敏感，在这种情况下，业务稳定持续发展成为压倒一切的关键。

　　面对来自市场、内部、客户追求收益的压力，对分红险的坚守能持续多久？

　　收益不透明 客户选择感到困惑

　　在记者采访中，一位想投保分红险的客户抱怨说，市场上分红险产品大同小异，在保障差不多前提下，她倾向于投保历年来分红收益比较高的产品。但咨询了许多代理人，都是只对未来的投资收益情况进行预测演示，而对往年的收益情况“含糊其辞”。“产品在过去几年分配的红利多，说明保险公司的投资能力比较强。”她不理解为什么保险公司对以往收益情况讳莫如深。

　　分红险的收益“不透明”影响了客户投保前的“货比三家”。

　　2008年1月31日，中国人寿提前向购买了公司分红险的客户派发2007年度保险红利。“得益于去年资本市场的良好表现及前年度战略性股权、重大项目投资效果的显现，今年分红险客户分到的红利也远远高于历年水平。”公司内部的一位负责人告诉记者。

　　据最近一期《国寿客户报》报道，2007年中国人寿的投资收益大约为12.16％，分红险可分配盈余为359.85亿元。记者通过媒体报道和客户资料了解到，在包含保单利益的前提下，2007年中国人寿分红险保单持有者平均实际分享到的收益为8.0%至8.3%。

　　一位分析人士对记者说，从2006年，中国人寿分红险的综合收益就超过了银行5年期利率水平。至于分红收益是否有持续性，要看公司当年分红险的经营情况，它与资本市场投资环境、资产负债匹配水平有密切关系，随着保险资金运用渠道的放宽，中国人寿股权投资、重大项目投资收益的稳定逐渐显现，分红水平的提高也是可期的。

　　对投资型保险产品来说，相对于目前投连的负收益、万能险不超过5.8％的结算利率，在股市振荡的今天，分红险凭借其具有的保本、生存金给付功能、公司投资收益好这些明显的优势，难道不是客户稳健理财的好选择吗？