过去五个多月来，没有人不感叹股市的“狂泻”，从6100多点的山峰上突然下坠，5000，4500，4000，3500，3400……眼看着股指一天比一天低，整个市场弥漫着一股惶惶不安的情绪。股民被套，基民被套，而与股市息息相关的投资连结保险(以下一律简称为投连险)，也不可避免受到影响，部分投连险持有人的心态有了微妙的变化，人们普遍在思考一个问题：是否要赎回持有的投连险？还是将资金从激进型的账户中转到比较安逸的账户中？ 

                        投连险抗跌性明显好于大盘

   股市不好，投连险跟着“倒霉”。对于这一点，没有人可以否认。因为“投资连结的性质”，市场下跌时，投连险账户收益水平也会面临下跌的风险。

   但是，记者查看了各家公司的投连险历史价格后发现，由于操作策略相对基金更为稳健，同时投连险直接投资股票的比例很低，即便是风格激进型的投连险账户也更多投资于基金而非股票，因此在此轮股市“狂泻”形势下，投连险收益虽然有所受挫，但整体局面明显好于大盘，基本上也好于大盘，表现出较好的抗跌性。

   当然，投连险由于本身的特征和投资比例限制是一把双刃剑。从我们以往的统计结果也可以发现，在市场最好的时候(比如去年)，总体平均收益率(指激进型或偏股型账户)也比不上市场上回报率最好的基金或股票，通常只能获得相当于中等收益水平档次的基金收益率。但在弱市格局下，相对于对市场平均跌幅而言也较小。因此，目前情势下，相对而言，投连险持有人可以比股票和基金的持有人更为安心一些。

   如果要看具体的数据和比较结果，我们不妨选择几款有代表性的投连险产品和账户来看看。

   比如，账户创立于2000年初期的新华人寿“创世之约”投连险(单账户形态)，2008年3月31日的单位卖出价为5.6859元，相对于2007年10月18日的6.0021元，跌幅为5.3%，而同一时段内，上证综指的跌幅早就超过了40%。难能可贵的是，在2008年1月、2月期间，该账户还经常出现较好的涨势，单位买出价格经常维持在6.2~6.7的高区间内，其中2008年1月16日创出历史新高的6.7863，而与此同时，股市大盘的表现并不尽如人意。

   又比如，也属于投连险中“元老级人物”的泰康人寿放心理财投连险，其进取型账户2007年10月26日报告单位价格为5.3308，2008年3月28日报告单位价格为5.0609，在股市最惨烈的这一期间内，跌幅也只有5.1%。

   而泰康人寿2007年中期才推出的一款新投连险“泰康赢家”，2007年10月16日卖出价为1.2594元，2008年4月1日卖出价为1.0966，此间下跌幅度13%，跌幅也明显低于大盘和同期不少基金。

   再看看2007年10月11日创立的太平人寿太平财富投连(B款)，这款产品属于去年“投连热”中推出的新投连险产品中比较有代表性的，2008年3月31日，公告卖出价为0.8243元，比起2007年10月16日的1元卖出价，跌幅为17.6%。同时，在此期间，该账户卖出价从未低于0.82元，与大盘的走势比较可见图1。

   图1：太平人寿财富投连(B款)价值先锋账户在自2007年10月以来，与上证指数的表现比较图 

   最后再看看去年在投连险销售市场上最为抢眼的联泰大都会人寿的投连险表现情况，该公司的投连险账户也颇具代表性。我们通过表1可以看到，该公司的股票型投资账户和混合偏股型账户从2008年3月到4月1日的累计跌幅分别是14.76%和12.57%，而此间一个月内，上证指数的跌幅已经达到了20%。

   综合各方面数据显示，在最近五个月多大盘狂跌40%多的状态下，表现较好的投连险激进型账户跌幅在5%左右，绝大部分激进型账户的跌幅都小于20%，还是比较抗跌的。

   表1：联泰大都会人寿投连险各账户最近一个月表现(截至2008年4月1日)

   数据来源：联泰大都会人寿官方网站 

                         弱市格局下平衡型账户显优势

   纵观投连险最近五个多月来的表现，特别是2008年以来的表现，由于证券市场格局转弱，攻守兼备的平衡型账户显示出不小的优势。而货币型账户由于常态下收益基本为正数，因此也惹得一些原来没有开设货币型账户的公司也在近期声明增设货币型账户(如友邦保险)。

   接着刚刚看过的表1联泰大都会人寿投连险各账户最近一个月表现，我们看到，该产品的混合偏债型投资账户跌幅仅为3.20%，比起激进的股票型和偏股型账户，跌幅明显要小得多。

   再看看泰康人寿去年新推的“赢家理财”投连险的稳健收益型账户，2007年10月16日单位卖出价为1.0662，而2008年4月1日单位卖出价已经升至1.1272，涨幅为5.7%。

而太平人寿去年10月上市的财富投连(B款)的均衡收益型账户，2008年3月31日卖出价为0.9813，比去年10月以来下跌幅度也仅有1.7%不到，比起前面提到的价值先

锋账户17%左右的跌幅，显然要稳健得多。

   究其原因，主要还是平衡型账户的投资策略比较保守，比较注重攻守平衡。比如，泰康人寿“赢家理财”投连险平衡配置型账户投资于权益类资产的比例为0~60%，可完全不买股票，最多也只能把股票买到六成仓位。在弱市格局下，平衡型账户的操作灵活性比激进型账户更好，更能“与时俱进”，更能战胜市场。 

   图2：太平人寿财富投连(B款)均衡收益账户在自2007年10月以来，与上证指数的表现比较图

                         控制风险长期持有为上 

   在经过对近期投连险账户的差异化表现分析后，读者朋友们应该稍微清楚一些了，对于自己持有的投连险账户，今后该怎么操作可能更合适。

   对于后市反弹甚至再创辉煌极有信心的投保人，当然应该继续持有自己的投连险，包括维持激进型账户的资金量。如果比较厌恶风险，但又不想放弃将来可能出现的重大机会，则可以通过账户转换的方法，将高风险账户中的资金部分或全部转入平衡型账户中，及时保留自己的前期收益，并由投资管理人代为做出择时进入市场的工作。如果对于后市场期都没有信心，则可以从高风险账户中退出，将资金转入更低风险的货币型账户中。

   如果盲目地选择直接退保，由于大部分人持有的投连险都没有超过5年期限，而大部分产品对于前五年规定有2%~10%不等的退保费用，同时对于坚持5年以上的长期持有人则会有不少奖励，为此，直接退保应属下下之策。而国内投连险八九年来的发展历程也告诉我们，回头看，总会发现，长期持有的人获得的收益更高。

   另一方面，如果是准备从证券市场推出转而将闲钱投资于投连险的人，则可侧重关注一些投资管理能力比较强的公司旗下对股票仓位刚性约束比较小、灵活弹性较强的投连产品，在目前局势下可能更合适一些。