4月9日，一份“国内投连险产品2008年第一季度分析报告”(下称“报告”)给今年一季度低迷的投连险市场带了一丝提振。

　　根据报告的测算，在不稳定的市场环境中，各类投连险账户均初步表现出一定的抗险能力。不同类型的账户间并没有绝对优劣之分，不同公司在择时调仓能力上的差别，并不能直接导致同类型的各个投连险账户在收益率上存在的较大差异。

　　该报告由2007年9月起进入中国市场的第三方理财机构——世德贝投资咨询(北京)公司(下称“世德贝”)完成，为瑞典Soderberg & Partners集团在中国的全资子公司，主要向个人和企业提供投资理财及养老金方案。

　　从去年10月16日上证指数最高的6124.04点，至今年3月31日的3472.71点，截至一季度末，资本市场已下跌将近45%。受其影响，投连险的收益率一路下滑。

　　“虽然除了货币型账户和部分债券型账户外，绝大部分投连险账户在今年第一季度的收益率均为负值，但比较整体股市的下跌幅度明显偏低。”报告称。

　　这与投连险的产品设计有关。

　　即便是股票型和混合偏股型的账户，除70%左右的资金投资于股票外，剩余部分资金可投资包括债券和货币等与股市挂钩并不紧密的产品。后者的收益变化一般比股市的波动小，从而一定程度上消除了单纯投资于股市所带来的不确定性，表现出一定抗跌性。

　　对不同类型投连险账户的资产组合进行了定量分析后，报告推出了用于衡量不同投连险账户收益的“世德贝投连险账户收益比较基准”(下称“世德贝基准”)。不同账户的比较基准，由同时期不同类别证券的税后收益按一定的权重进行加权平均获得。按上述基准比较后的结论是：很大一部分账户的收益率在第一季度优于这一基准(如图)。

　　据该机构的统计，2008年以来下跌最少的前3位分别是：信诚人寿成长先锋账户(下跌11.86%)，平安人寿平安基金投资账户(下跌13.60%)和信诚人寿金御良缘积极成长账户(下跌13.63%)。绝大部分账户的跌幅则在20%左右。

　　而跌幅最大的是招商信诺成长型账户和光大永明VUL指数型账户，分别下跌了28.95%和25.98%。“主要原因可能是它们是指数型账户，投资策略是追随指数走势，因此其下跌的幅度也与总体股市的跌幅基本一致。”报告称。