记得去年下半年的时候，我的一个朋友问我该不该买保险股？

　　当时我反问他，你为什么要成为保险公司的持股人呢？

　　他的回答很得意：买保险不如成为保险公司的股东，这才是真正的养老之道。

　　我答曰：买保险可以，甚至买保险股也没问题，但记住，玩玩短线哪怕是T+1就可以了，千万别成为长期股东。

　　朋友问我为什么，我解释道：

　　第一、保险公司是负债公司，保费收入越大，意味负债也就越大；

　　第二、保险公司经营的是风险，而风险是不可预知的；

　　第三、中国的寿险还不成熟，摸着石头过河，你甚至可以T+1，但千万别太指望长线；

　　第四、中国的寿险成本太高，如果你一定要做股东，那就准备偿还债务吧！

　　“啊，保险公司是负债公司？”朋友不依不饶的要打破砂锅，我则笑而不答。

　　转眼到了2008年，这是令投资者沮丧但又满怀希望的一年，对于保险股而言，就更是如此，先是平安股份1600亿的再融资，股价立即被腰斩，再就是最近太平洋股份跌破发行价。

　　大盘都快接近3000点的堤防，也可能是抄底建仓的好时机。好了，这个时候我们要不要买保险股？该是梳理这个头绪的时候了。

　　真不要把这一切都怪在大盘上，在保险行业的圈子里这么多年也算直到一些保险公司的底细，这些天闲暇时间稍稍多一些，我们就先说说保险公司究竟是怎样一回事吧。

　　一、保险公司的盈亏点

　　我们很多人都说，保险公司太有钱了，你看几百几千亿的，风光程度不比银行差啊！

　　错！如果你这么认为那就大错而特错！

　　永远要记住，保险公司和银行一样，资产越大，债务就越深，如同你把钱存在银行实际上是把钱借给银行，银行迟早都是要还给你的，人寿保险也一样，被保险人无论生死都要还！

　　基于这一点，保险公司当仁不让是最大的负债公司，从收入保费的当天夜里12点钟后开始，保险公司就不折不扣的在负债。而且由于存在人身风险的因素，保险公司的负债率甚至比银行还要突出。

　　保险公司依靠什么赚钱？各投资方又为什么拼命要成立保险公司？

　　保险公司的经营主要依靠三差的损益来决定收益，这三差为：

　　“利差”即实际投资回报率与预定利率产生的差额；

　　“死差”即实际死亡率与预定死亡率产生的差额；

　　“费差”即实际费用率与预定费用率产生的差额。

　　只有这三差的总和为正，三差才会收益，保险公司赚钱了，否则就是赔本！问题在于，无论损益，这一切需要长达几十年才能体现出来。

　　先让我们看看人寿保险公司究竟怎么负债。

　　二、风险负债

　　风险负债对于人寿公司而言直接表现为死差。

　　如果实际死亡率大于预定死亡率，那么账面则表现为死差损，保险公司赔钱！

　　按照人寿保险公司的性质，当投保人缴费后当天夜里的24点钟开始，被保险人一旦出事，将按照投保额(或暂保额)向受益人进行给付，无论投保人缴费了多少。

　　以投保额为10万元20年缴费期的寿险为例，假如每十万保额每年分期缴费3500元，那么保险公司的负债在未加权的情况下，做个简单的示例：

　　第一年风险负债9.65万(支付受益人10万保额=3500元保费+96500元给付)；

　　第二年风险负债9.30万；

　　第三年风险负债8.95万

　　第四年以此类推……

　　直到第20年，投保人的分期缴费期满，共缴费7万元，人寿保险公司不计息情况下还负债净额3万。当然，如果算上央行利息，也需要满20年后，保险公司的盈亏才会平衡。

　　这也就是所谓保险的保障功能，属于人寿保险的基本属性，同时也是把钱放在银行和放在保险上的主要区别。

　　不过死差的损益在精算后一般不会表现出根本性的负债，但也不能一概而论。如果遇到集中风险，例如飞机坠毁、印尼海啸、美国911事件等等，那就是保险公司的末日了。美国将911定义为战争，据分析恐怕也和这个因素有很大的关系了，毕竟战争是免责的。

　　三、利差负债

　　三差中最能造成保险公司负债的当属利差损。

　　也就是说，当保险公司收取的保费在其后投资活动中的收益率如果低于当初制定的预定利率，无疑就会造成保费的亏损。

　　怎么理解这个问题？

　　1、什么是预定利率和利差损？

　　保险和储蓄的演算方式是不同的。

　　银行计算收益用的是利率，本金+利息=本利和。我们以今天的4.14%基准利率计算，100元钱存入银行第二年就有100+4.14=104.14元(未计利息税)，这是我们习惯的算式。

　　那么保险怎么算呢？这是最难说清楚的，所以本文需要一些笔墨来诠释原理。

　　人寿保险的收益是用的预定利率，也就是针对例如20年的分期缴费事先为投保人设定的一个固定的收益率。计算上虽然很复杂，跟投保标的、责任、保额和年龄有关，但依然可以通俗的理解为，保险预定利率在保额上的体现是一个规定的扣率。

　　这好比去批发市场买个100元的商品，你实际上可能只要支付60元就能买到，这就是六折的折扣。如果这60元你还要分期20年支付，那么每期则为3.5元，总支付上涨到70元。

　　以保险公司分期预定利率4%计算，一个10万元的人寿险，20年分期缴付累计需要6.5万元，那么每年平均保费为3250元，保险公司最大负债9.675万元，最小负债不计息为3.5万。其中，最大负债为风险负债(不考虑)，最小负债为利差负债。

　　20年期间，保险公司每年收到3250元的保费，这笔钱保险公司用于投资，如果最后赚回来的钱等于3.5万，保险公司利差持平；超过3.5万元，保险公司盈利，表现为利差益；低于3.5万，保险公司亏损，表现为利差损。

　　上面举例的负债之所以不计利息，就是因为这块收入如果保险公司通过银行获得，那就是利率关系，而通过其它投资手段获得则是投资回报率的关系了。