1． 投连险账户收益整体分析：经过对目前收集的投连账户价格数据进行计算分析，从收益结果上看，2008年上半年，各类账户的表现都差强人意。在如此不稳定的市场中，单纯的讨论投连产品似乎有失偏颇。因为与市场同期相比，投连险充分体现其规避风险的能力，整体表现超越基金。

　　2008年一月以来，受美国次债危机的延续影响，全球经济发展呈现放缓趋势。全球经济下行发展，随之而来的通货膨胀上行走势，将是中国经济发展即将面临的重要问题。自2007年下半年以来，尽管中国经济仍然维持高速增长，但是受人民币升值，国际热钱流入，国际大宗商品价格上涨，以及雪灾地震等自然因素多方面影响，通货膨胀率居高不下，并且对未来造成持续压力。政府出台从紧货币政策，2008年以来5次上调存款准备金率，由14.5%上调至17.5%，抑制通胀的同时也进一步地促使了经济的放缓。

　　2008年来中国股市出现大幅下跌，上证综合指数由年初的5272点跌至2736(2008年6月30日 Wind提供)，累计跌幅超过48%。深受股市下跌的影响，开放式基金业绩总体下滑严重，曾一度出现大面积基金跌破面值的情形。中证开放式基金指数从年初4486点跌至3342(2008年6月30日 Wind提供)，跌幅超过25%；同时期，股票型基金指数跌幅更达到了37%(6073点-3806点)。

　　与此同时，投连险账户也未能幸免于此番下跌行情，不同类型账户单位净值均出现一定程度的负增长，各公司出现普跌之势。除了货币型账户和少量债券型账户以外，绝大部分投连险账户在2008年上半年的收益率均为负值。但与整体股市相比较，投连险账户的整体跌幅则要低得多。这主要体现了投连险产品设计的优点。不同类型投连险账户在股票、债券和货币等不同资产中不同的投资配置比例，基本满足了各类风险偏好的投资者的需求。以股票型投连账户为例，除70%左右的资金投资于股票市场以外，剩余部分资金可投资于包括债券和货币等与股市挂钩并不紧密的产品，这些产品的收益变化一般会比股市的波动小，因此，在一定程度上降低了单纯投资于股市所面临的不确定性，在股市下滑的环境下保证账户总体收益较好。

　　对14家保险公司的投连账户收益进行研究，分析数据显示， 2008年上半年，19个股票型投连账户平均亏损32.98%，19个混合偏股型投连账户平均亏损23.32%，12个混合偏债型投连账户平均亏损15.12%，债券型投连账户平均亏损3.92%，唯一平均收益未亏损的是货币型投连账户，平均收益仅为1.08%。直观来看，投连业绩一如股市萧条低迷，而且许多投资者也失去了当初牛市时购买投连险的热情，市场信心饱受打击，严重者纷纷退保。尽管缩水现象普遍，但从整体上看，各类账户的仓位规定与其跌幅保持稳定的线性关系，因此，客观地讲，系统风险还是此番投连险集体跳水的根本原因。与此同时，个别账户在市场下跌行情中，表现出的抗跌性还是值得投资者关注的。

　　世德贝在2008年一季度投连报告中，首次推出投连险账户收益比较基准，为更好地对投连险收益进行评价和比较提供了标准和工具。统观2008年上半年，投连险账户的整体表现都则优于市场。股票型投连账户收益中值超过该类账户比较基准9.93个百分点，混合偏股型投连账户收益中值超过该类账户比较基准5.35个百分点，混合偏债型投连账户收益中值超过该类账户比较基准1.06个百分点，而债券型投连账户收益中值低于该类账户比较基准2.33个百分点，货币型投连账户收益中值也低于该类账户比较基准1.05个百分点。从下图可以直观地看出，各类账户极值点与平均水平的位置关系，以及与比较基准的比较结果。

　　


　　注：1．投连账户的分类定义详见世德贝发表于2007年12月28日《中国保险报》第7版上的《国内投连险产品市场分析(一)》

　　2．图中比较基准为世德贝投连险账户收益比较基准。

　　3．投连险账户价格数据来源于各保险公司网站及客服中心，各种综合证券数据来源于WIND资讯，下同。

　　4．数据比较期间为2008年1月1日至2008年6月30日。

　　从上述数据看出，保险公司作为专业的投资机构，其投资研究团队的风险控制能力逐渐体现出来，突出了投连险产品FOF(基金的基金)的设计特点。