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保险公司融资投资两端受益

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月04日 11:09 中国保险报  查看评论
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财经号全新改版上线

  “靴子”终于落地了!国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》,决定开展优先股试点。11月30日,证监会表示将按此《指导意见》制定管理规章。优先股将在银行等资本密集型企业率先试点,已成业内普遍预期。除银行业外,保险、券商等业务与净资本挂钩的行业也将受益。据保险业内人士分析,优先股的推出对于保险的融资端和投资端都是好事。

  融资端:业绩上行期适发优先股

  平安证券日前曾在行业研究报告中指出,2008年以来,资本短缺一直困扰保险公司,优先股推出为保险公司增加了一种新的融资途径。

  目前,保险公司外在融资模式主要包括资本注入、发行股票、发行次级债。平安证券研报指出,过去10年间,保险行业总资产增长了9.15倍,年复合增长率24.8%。由于总资产增速与负债增速基本持平,因此过去10年间保险行业年均负债增速在24%以上,而保险公司ROE(净资产收益率)增速尚难达到这一增幅。

  从保险公司的负债分布特征看来,优先股是一种不错的融资模式。优先股是介于普通股和债券之间的一种混合证券,在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权,一般来说对公司的经营没有参与权,优先股股东不能退股,只能通过优先股的赎回条款被公司赎回,但是能稳定分红。

  而且,保险公司如果在保费高速增长期间对资本需求增加,而二级市场股票价格不适合增发的时候,可以发行具有赎回权的优先股,缓解资本紧张的局面。当保单合同到期,由于保单结束不仅释放准备金,而且兑现隐含的利润,从而使保险公司有相对充裕的资本赎回发行的优先股。

  平安证券表示,保险公司可投资范围比较大,尤其是长期基础设施债权投资、信托投资、资产证券化等,具有收益较高、期限较长等特征。保险公司通过上述投资弥补自发优先股带来的成本支出,已是一种海外运用得相对普遍的融资模式。

  发行优先股是一柄双刃剑。据平安证券测算,保险公司在业绩上升阶段发行优先股,能够给普通股股东带来更高收益;如果在业绩下滑通道则正好相反。因此,保险公司在业绩出现向上拐点时最适合发行优先股。

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