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险资另类投资额半年涨逾5成 不动产受青睐

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月26日 07:10 证券日报  查看评论
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财经号全新改版上线

  险资投资新政实施元年即将画上句号。回首今年的险企投资策略,另类投资占比的快速大幅提升成为最突出的特点,并且,业界一致认为,明年险资仍将偏爱另类投资。而在另类投资领域,最受险企宠爱的是不动产投资。

  另类投资占比大幅提升

  在2013年的最后几天,又有一批保险债权计划落地,掀起一波债权投资小高峰。

  在成都,国内第一笔由银行为民营企业发起设立的保险债权计划、同时也是全国募集规模最大的商业不动产保险债权计划近日正式实施。民生银行成都分行为大连万达商业地产股份有限公司设计并推广实施了“平安资产——大连万达商业不动产保险债权计划”。本保险债权计划募集资金50亿元,投资期限10年,用于大连万达商业地产股份有限公司旗下6个商业地产项目。

  在湖南,人保资本投资管理有限公司与湖南省高速公路投资集团有限公司签署25亿元“人保—湖南高速公路项目债权投资计划”,平安信托有限责任公司与湖南省高速公路建设开发总公司签署21亿元保险资金债权投资计划。

  一个个成功落地的债权投资计划,很好地彰显了另类投资对保险资金的魅力。

  数据也从另一个侧面进行了有力说明——保监会日前公布的保险统计数据报告显示,今年前11个月,保险资金运用余额为74683.11亿元,比年初增长8.96%。其中,另类投资额为12045.91亿元,占比为16.13%。而保监会首次公布保险资金运用情况是在4月份,当时,另类投资额为7851.71亿元,占比为11.25%。

  从绝对金额来看,最近半年以来,险资另类投资额大幅上涨了53.4%,其在险资投资总额中的占比也提高了近5个百分点。

  “债券作为固定收益产品,与保险资金的匹配性较好,收益不高,但相对稳定,能够满足流动性需要,成为保险资金重要的基础性资产配置。”保监会副主席陈文辉在年初的保险资金运用监管政策通报会上表示。从今年险资的投资去向看,债券投资仍然占据最大比重,前11个月的占比为44.54%,比前4个月的占比下降了1.09个百分点。陈文辉同时指出,权益投资平均收益较高、波动大,是重要的风险收益来源。从今年险资的投资去向看,股票和证券投资基金的投资占比下降了1.36个百分点至10.12%。此外,险资的银行存款从前4个月31.64%的占比下降到前11个月的29.21%,下降了2.43个百分点。

  据介绍,截至去年年底,保险机构累计发售了83项基础设施投资计划、11项不动产债权计划,备案金额3025亿元,平均投资年限7年,平均收益率6.36%。陈文辉认为,险资另类投资基数较小,但增长潜力大。“2010年开放股权和不动产投资政策后,规模增长迅速,但该类投资期限较长,在资产持有期间,受会计分类和估值政策影响,短期内收益释放较缓慢,而长期收益较高。”他表示。

  尽管今年险资的另类投资计划总数尚未统计出来,但从记者的采访情况来看,今年,各险企在这一方面都加大了力度,发起的债权计划也比2012年要多,因此,可以预测的是,今年的险资发起的债权计划数量将超过去年的94项。

  典型项目

  诠释险资支持实体经济

  “市朝资金运营机制的建立提升了保险资金输血实体经济的能力,同时也为保险资金找到了更好的配置标的。通过债权计划将险资引入实体经济,既是险资支持实体经济建设的重要体现,又利于提升险资的投资收益。”一位保险资产管理公司负责人对《证券日报》记者称。

  债权计划作为险资目前进行另类投资的重要形式,在2013年获得了大发展。记者采访发现,险企纷纷加大了债权投资力度,并成功发起多项债权投资计划。

  其中,泰康资产今年已经公布的债权计划有6项,2012年和2011年的这一计划分别为6项和2项。今年的计划主要包括泰康-华能呼伦贝尔能源债权投资计划、泰康-北辰实业商业不动产债权投资计划、泰康-国电广东清洁能源债权投资计划、泰康-昊华能源债权投资计划、泰康-天房集团商业不动产债权投资计划、泰康-国电广东清洁能源站债权投资计划。

  “在债权投资方面,目前我们比较喜欢投资不动产和能源项目。不动产应该是各个公司都比较喜欢的投资对象,其他的项目不是很清楚。”泰康资产内部人士对《证券日报》记者称。

  不过,泰康资产并没有公布上述计划的详细情况,上述人士表示:“债权投资计划一般是一对一的,不属于公开产品,一般不会对公众披露信息,有的只面向机构投资者披露,其他公司也很少公开披露这方面信息。”他表示,险资之所以十分低调主要是担心商业模式被同业模仿,“竞争很激烈,尤其在险企综合成本高企的情况下,投资端面临的压力较大,既要追求稳定,又要保证一定的收益率水平。”

  同时,根据半年报披露,中国太保今年上半年发起设立了11个基础设施和不动产债权投资计划,合计金额174亿元,新发行的债权投资计划投资收益率达到5.9%。三季报显示,截至9月底,其债权投资计划额为342.44亿元,比去年年底增长了20.8%。

  据记者不完全统计,太平洋资产管理公司今年发起的债权计划包括太平洋—太钢不锈自备环保电厂债权投资计划、太平洋—国电内蒙古电力债权投资计划、太平洋—苏州工业园区商业不动产债权投资计划、太平洋-日照港码头项目债权投资计划、太平洋—浙江金丽温高速公路债权投资计划、太平洋—南京青奥中心债权投资计划、太平洋—重庆轨道三号线债权投资计划、太平洋中国建筑阳盂高速债权投资计划等。

  中国平安半年报显示,其持续优化保险资产结构,提高固定收益类资产配置比例,加大优质债权计划投资力度,净投资收益率创3年新高。该公司今年发行了海宁高速公路总额保险资金债权计划、联投—平安保险资金债权投资计划等。

  新华保险半年报显示,今年上半年其委托资产管理公司认购基础设施债权投资计划和基础设施股权投资计划共计114亿元,债权投资计划主要为南京秦淮河整治、南京青奥中心和苏州轨道交通等数项基础设施建设募资。

  中国人寿半年报显示,其积极推进基础设施和不动产债权投资计划,已投资金额累计455亿元。

  此外,中国太平2013年发起设立了太平资产—中广核核电项目债权投资计划、太平资产—粤电靖海电源项目债权投资计划、太平资产—盐田港集团港口项目债权投资计划以及太平—石家庄市保障房债权投资计划;华泰资产管理公司也发行了华泰—武汉保障房债权投资计划和华泰—国投煤炭项目债权投资计划。

  不过,尽管险资的债权投资计划热闹非凡,但险企从债权计划中到底能获利多少,却很少为外界所知。保监会数据显示,截至2012年年底,已备案保险债权计划的平均收益率为6.36%。有业内人士指出,根据行业平均收益率水平以及部分上市险企公开的收益率数据可以发现,随着产品销售渠道等成本的不断升高,一般大型保险公司获取保费资金的成本在5%左右,如此算来,险资从中获利的空间并不大,但从各投资产品的横向比较来看,债权投资还是具有很强的吸引力。

  不动产投资风险看成本

  “目前公司已储备数十个优质的不动产投资项目,另有多个不动产投资项目正蓄势待发。”太平资产在官网上如此介绍。事实上,不动产正是险资今年最为偏爱的另类投资项目。

  普华永道近日发布的一份调研报告显示,在其调查的国内25家保险公司及资产管理公司的32名资深投资从业人员中,对未来两年非传统投资产品的投资配比,不动产与资产支持证券的受欢迎程度并列第一,占比均为31.25%,投资股权计划的占比为28.13%,银行理财产品的占比为28.13%、私募股权基金的占比为25.00%,信托产品的占比为25.00%。同时,调研报告还指出,在境外投资领域,保险机构的投资偏好集中在不动产领域。

  今年7月,中国太平通过旗下太平人寿、太平财险及母公司中国太平集团旗下深圳太平投资,以2.41亿元联合竞买了苏州一宗商务金融用地;当月,太平人寿以15.98亿元买入位于北京CBD核心地段的京汇大厦全部权益;8月,太平人寿又以约35.85亿元购置金融街约7万平方米的写字楼。11月底,瑞安房地产与阳光人寿订立框架协议,标的是位于重庆天的办公物业及停车位,投资金额约为24.12亿元。此外,泰康人寿已与万科地产签署战略合作协议,可能将与万科共建养老地产。

  人保投控相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示,该公司在国内投资的不动产类型主要为商业写字楼、综合体等,包括在建的陕西人保大厦、收购北京西长安街88号大厦、杭州凯悦酒店等优质资产,投资方式涵盖了资产收购、股权投资和债权投资。其对投资标的的要求是在资产升值的同时现金流较好或未来可以带来较好的现金流。

  7月,中国平安以2.6亿英镑(约合23.7亿元人民币)买下伦敦金融城的标志性建筑劳合社办公大楼,激发了国内保险资金的海外地产淘金热。据了解,中国人寿、太平人寿等险企都在物色合适的海外不动产投资对象。

  除投资国内项目不动产,人保投控上述负责人还表示,他们也在寻找海外投资机会,“自成立以来,人保投控一直与国际机构的保持着良好的沟通,并一直在探讨合作,有关项目在研究中。当然,我们会采取比较稳健的方式,依托保险产业的大发展,立足在拓展熟悉的国内重点市躇础上,寻求对外的合作。”该公司上述负责人表示。

  虽然不动产是险资另类投资的最爱,不过在价格一涨再涨,“不正常”、“要崩盘”等说法此起彼伏之际,很多险企对投资风险还是不敢掉以轻心,人保投控上述负责人就明确表示:“当前投资不动产的风险确实是价格风险,但是风险的大小主要由投资的成本决定。不经审慎分析的追高,会带来较大的风险。人保投控建立并持续完善各项风险控制手段,并借助IT技术加强对投资项目的筛淹管理。同时,将公司主要的投资力量放在重点区域和重点项目上,不追求短期投资规模的扩大,力求择时择机精选优质项目。”

  普华永道的调研报告也显示,尽管当前险资有明确的投资偏好,具体的投资品种比较集中,但险资对投资产品的选择也表现出多元化趋向。业内人士认为,随着险资投资新政实施时间更长,险资在多领域投资的探索会更多,投资品种逐渐丰富,投资组合也会更加灵活。

  部分有特色的险资债权投资计划

  计划名称投资项目特点

  太平洋——国电内蒙古电力债权投资计划太钢不锈自备环保电厂改扩建工程2013年第一单债权投资计划

  太平洋-苏州工业园区商业不动产债权投资计划苏州工业园区国有资产控股发展有限公司旗下的综保大厦、东城都会和博览二期等三个商业不动产项目业内注册通过的第一单商业不动产债权计划

  太平洋-南京青奥中心债权投资计划南京市青奥中心项目募集资金全部来自太保集团外机构投资者

  太平洋中国建筑阳盂高速债权投资计划山西阳盂高速公路项目保险业内第一单无担保债权投资计划

  海宁高速公路期保险资金债权计划海宁高速公路平安集团首笔由平安银行与平安资管合作展业的险资债权计划融资性保函业务

  联投-平安保险资金债权投资计划武汉城市圈城际铁路融资额创国内单一保险资金债权投资铁路规模之最,总规模50亿元

  平安资产——大连万达商业不动产保险债权计划大连万达商业地产股份有限公司旗下6个商业地产项目第一笔由银行为民营企业发起设立的保险债权计划、同时也是全国募集规模最大的商业不动产保险债权计划

  太平资产-中广核核电项目债权投资计划中广核集团下属台山核电站和阳江核电站的建设保险资金投资核电第一单

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