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险资新政背后:意在推进另类投资 救市并非初衷

手机免费访问www.cnfol.com2014年01月25日 16:05 金陵晚报 胡春春 查看评论
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财经号全新改版上线

  1月8日,保监会通过官网发布《保监会试点历史存量保单投资蓝筹股政策》,允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点,参与蓝筹股投资。市场对此解读为“保资入场救市”。

  而招商证券金融行业研投团队在报告中透露,这一政策是平安等险企主动提出并获国务院同意的,是自下而上的创新之举,目的是为险企资金运用创造更加宽松的环境,所谓救市只是附加产物而非初衷。

  新政救急

  对于招商证券的说法,接近中国平安市场的资深市场人士在接受《金证券》记者采访时予以认可,表示早在很多年前,中国平安就设立了独立账户运作历史存量保单、投资蓝筹股。但由于此前保监会对该做法的态度一直不明确,因此平安在运作过程中十分低调和谨慎。

  所谓历史存量保单,是指保险公司1999年以前高利率历史环境下发行的、定价利率较高的长期人身保险产品(老保单)。受当时特殊的经济环境影响,老保单发行时,保险公司都给予客户较高的收益承诺。据了解,承诺的年化收益率最高在15%,最低也在10%左右,且产品周期基本在20年以上。随着市撤境的变化,目前同类型保单年化收益率只有3%-4%。当前的市场收益率水平明显满足不了所承诺的老保单的收益。老保单收益率出现倒挂现象,成为保险公司的负担。

  据介绍,中国平安历史存量保单量非常大,如果没有新政策,历史存量保单投资蓝筹股的收益不但体现不到公司账面上,还会因倒挂问题增加偿付风险。此番中国平安将独立账户运作的情况详细报给了保监会,保监会在研究后,参照其独立账户蓝本出台了这一政策。所以政策中提到的不论是设立独立账户运作的形式,还是调整资产认可标准,都是中国平安急需的。

  据了解,保监会出台的政策内容主要包括:一是设定独立账户封闭运行;二是由公司根据自身资产负债匹配情况确定蓝筹股投资比例;三是对独立账户投资的蓝筹股试行逆周期资产认可标准;四是明确蓝筹股标准,蓝筹股是指经营业绩较好、具有稳定且较高现金股利支付的公司股票。

  六千亿腾挪

  招商证券给出的数据显示,历史存量保单的准备金(保险公司未来满足未来赔付预留的一部分负债)在全市场约有6000亿。上市公司中,中国平安1300多亿,太平洋保险500多亿,新华保险60亿。国寿股份因其在上市时将老保单全部剥离给集团所以上市公司没有,预计国寿集团有3000亿。

  保监会试点政策发布后,市场曾一度猜测国寿集团受益最大。但北京一位保险行业人士对《金证券》记者指出,国寿集团较中国平安在对历史存量保单的态度上显得保守,“国寿之前好像处理掉一些手中的老保单,也几乎没有听说老保单投资蓝筹股的情况。”

  上述市场资深人士预估,新政下,中国平安1300多亿原本可能带来的偿付风险问题将被放宽考量,这也意味着其在蓝筹股投资上可发挥的空间更大。

  而中国平安方面人士向《金证券》记者介绍,公司目前运作历史存量保单投资蓝筹股的团队依然隶属于资管部门。账户设置的过程中,由于策略不同,只是增加了策略成本。他暗示公司存量保单在蓝筹股上的投资意义正在显现。

  保险企业反馈的消息显示,目前保险公司在险资运用上,最迫切的愿望有两个,一个是希望另类投资进入实操阶段,一是希望尽快参与衍生品领域的投资。此前,保监会虽然有政策对另类投资进行松绑,但是很多业务在实际操作阶段没有细则做参考。保监会最新公布的2013年险资投资数据显示,去年另类投资新增5140亿元。如果相关业务细则出台,预计险资在另类投资上的投入比例将进一步扩大。

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