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段国圣:投资在于认知和坚持

来源:上海证券报    作者:佚名   2016-08-10 13:24:31
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  初创时期保险资产管理公司的众多CEO中,唯有他目前仍活跃在一线;由46家保险联合体组建的超级金融航母——中保投,他是首任董事长。他就是为人低调的泰康人寿执行副总裁兼首席投资官、泰康资产CEO段国圣,是谈及保险投资界绕不开的领军人物。

  在他的带领下,泰康资产综合投资收益率始终表现优异,受到广泛认可。比如,泰康进取型投资连接账户净值为31.8359元,自2003年1月30日成立以来净值增长超过30倍,年化回报率达到30.69%;中保投成立不到一年的时间,对外投资将迈上千亿级台阶。

  随着我国养老金和企业年金投资盛世将至,与其资金性质最为匹配的保险资金,有什么样的打算?在北京金融街泰康国际大厦,记者专访了段国圣。

  养老金和企业年金优秀管理人

  泰康资产是保险业的探索者。从2006年获准开业至今,受托资产管理规模已超过9000亿元。2008年正式开始企业年金的投资运作,其管理的企业年金资产投资收益率始终保持在行业领先水平。截至2016年3月末,泰康资产投资管理企业年金组合405个,规模1202.65亿元,稳居市场前二位。

  我国企业年金自2005年开始市场化投资运作,市场上共有21家企业年金投资管理机构,其中包括11家基金、2家券商、7家保险系、1家银行系。根据人社部披露的口径,截至2016年一季度,企业年金市场规模9534亿元,21家管理人的规模排名前三为保险机构,泰康资产拿了银牌。

  在段国圣看来,把中国养老金和年金管理运营托付给保险资产管理公司最适合,因为其资金性质与保险资金最相似,都是追求稳定长期收益,保证短期现金流充沛。

  “目前市场上的许多机构投资者以相对收益为业绩标准,即便亏损,只要比同行业其他机构亏得少,仍然算是不错的成绩。但保险资金不一样,一是强调绝对收益,不能亏钱;二是强调长期稳定收益,得有本二十年、三十年的投资账。”段国圣说。

  中国养老金年金市场潜力巨大。据人社部统计,截至2016年3月31日,市场已备案养老金产品255只,其中正式投资运作养老金产品125只(包括股票型31只、混合型32只、固定收益型45只、货币型11只、股权及优先股型4只),养老金产品市场总规模为1362.57亿元。未来,保险在养老金和企业年金以及职业年金的管理上将成为最佳管理人选。

  投资成绩是硬道理。良好稳定的投资业绩加上全牌照投资管理,已经占据13%市场份额的泰康资产,如今正大步向前迈进。

  公司要闻

  段国圣与记者分享了他的投资之道——均衡配置,即合理地将资金分配到股市、债券、一级市场等。在他看来,那种孤注一掷的投机行为,是一定要避免的。

  均衡策略既要平衡相对收益和绝对收益,也是长期投资和短期投资相互权衡的结果。因为,保险公司有短期收益需求来保证分红;同时,保险公司本身是一个长期经营者,一张保单期限长的有二三十年,必须保证保单持有人在到期的时候,能拿到预期的钱。

  在段国圣看来,我国将长期处于低利率环境,保险和企业年金均将承受压力。因为这些长期资金需要追求长期稳定的回报,它的主要投资取向有以固定收益投资为主的逻辑在里面。保险资金的现状是负债久期比资产久期长得多,低利率带来的结果是降低投资收益率,同时导致资产负债表的调整,“负债的久期大于资产的久期就不太好了。”段国圣对此非常担忧。

  除了摆出客观事实,段国圣还给记者算了一笔简单的账:坚持10年,如果每年成绩位居市场前50%以内,其中有1年到2年时间,成绩在前25%,10年下来,业绩就会名列前茅。

  均衡策略的落地,就是要合理地进行资产配置,并且有合理的资产负债匹配管理。由于保险行业市场化进程步伐加快,保险行业投资几乎可以投资所有领域,全牌照可以更加有效地提升配置资产能力和稳定收益。但是,均衡策略并不是一成不变的,一旦发现市场有相对趋势性的变动,就要及时进行调整,确保相对收益最大化。

  “泰康人寿在资金运作上注重投资决策机制和框架的完善。我们希望投资活动在系统研究的基础上,作出尽可能专业客观的决策,它并不是随机和孤立的。”段国圣表示。

  2003年加盟泰康之前,段国圣曾任平安集团执行委员会委员、助理首席投资执行官,成为当时国内接触麦肯锡“保险公司资产负债管理概念”的第一批“弄潮儿”。

  “技术木偶”的坚守

  “我每年都要出去几次,不是游山玩水,而是真心沉淀下来去学习,和顶级的世界资产管理公司交流,以便能随时和他们保持一致。”段国圣粗略算了一下,他每天要工作至少12个小时,甚至搭上周末。

  他的工作生活保持着看上去单一乏味的状态:每天早上起床后,柔韧性锻炼;上班途中,完成其他车载锻炼;上班后参加各类会议,午餐一般是边吃饭边听取业务人员汇报。如果晚上8点前到家,就再去锻炼1个小时。无论多忙,都要保证在晚上11点前上床休息。每天周而复始,只有周末,可以稍微放松片刻。

  “他们都叫我"技术木偶",包括餐饮在内,都是严格照章办事——早餐吃好,中餐吃饱,晚上不吃或少吃。”段国圣笑着说。

  看似乏味的工作和生活的背后,是他投资人生获得成就的原因:清清白白投资,稳稳当当做人。内心平淡,初心常在。

  “我一直有一个哲学理念,比如对股票市场,判断非常短(时间段内的走势)是困难的、判断非常长(时间段内的走势)也是困难的。但对于两三年走势,还是应该有很强的判断能力。但我们的投资是长期投资,所以,要战战兢兢,对市场永远保持敬畏之心。”段国圣称。
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