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泓德基金王德晓:保险系公募基金的突围之路

来源:经济观察报    作者:姜鑫    2017-03-27 10:42:01
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  伴随着“统一资产管理产品标准规制”的工作正“日夜兼程”地进行,大资管统一监管时代正一步步来临。而在顶层纲要出台之前,针对不同机构业务的系列去杠杆政策密集出台。

  近日,证监会向公募基金管理人和托管人下发机构监管通报,明确机构定制基金相关监管要求。这或许意味着被银行等机构用做通道的基金公司委外定制基金业务将迎来严监管。

  作为资管时代的后起之秀,比重愈发重要的保险资金开始在公募领域展开布局。自2013年公募牌照放开以来,保险系公募基金开始涌现。目前以来,包括泰康集团、中国人寿(24.900, 0.33, 1.34%)、中国太平、阳光保险、华泰保险等多家保险企业已在公募行业试水,管理规模也突破了千亿元。

  相对于股东实力雄厚的银行系公募,以及投资经验丰富的证券、信托系公募,成立较晚的保险系公募在市场的竞争中面临着怎样的机遇与挑战,大资管时代背景下公募基金面临着怎样的生存机遇和挑战?去杠杆的严监管环境下,公募基金业务的开展又将受到怎样的影响?保险系公募又如何在竞争中突围?针对上述问题,泓德基金总经理王德晓近日接受了经济观察报记者的专访。

  成立不到两年,泓德基金公募产品线已覆盖货币型、债券型、混合型、股票型等基金产品,截至去年底,公司总资产管理规模299.98亿元,其中公募基金管理规模179.56亿元。而王德晓正是这家公募新兵的第一大股东,目前其持有公司26%的股份,阳光保险公司持有25%的股份。

  FOF管理有优势

  经济观察报:从去年底开始,FOF日渐成为基金行业的热门话题,不少基金公司都准备在FOF这项新业务上发力,您如何看待FOF的发展机会?

  王德晓:一般来说,FOF产品适合于偏绝对收益的投资者,特别是对基金不是特别了解的个人投资者,他们往往希望亏损和风险是可控的,而脱胎于保险公司的保险系公募基金在这一方面恰恰有着独有的优势。保险公司的投资团队一般专注三个领域:一是固定收益类,二是股票类,三是基金类。实际上,基金团队的主要工作就是做FOF,所以,保险公司在FOF方面已经积累了很多年的经验,再加上大类资产配置方面的经验,二者结合,使得保险系公募基金在FOF产品的管理中更能发挥出自身独特的优势。

  经济观察报:保险机构出于何种考虑成立公募基金?在布局公募业务时,直接发起或通过子公司发起公募基金、收购现有公募基金以及由保险资产管理公司直接申请公募基金牌照,各有哪些利弊?目前公司是怎样一种状况?

  王德晓:大资管行业是很有前途的,资本都很喜欢去投入。相对于私募来说,自1998年就已经有明确监管的公募更加规范,行业发展十分清晰,也更容易得到社会的认可从而做大规模。此外,经过一段时间的发展,保险资管队伍比较完善,保险公司也具备了成立公募基金的基础。

  就目前保险公司涉足公募基金几种途径来看,直接发起、收购和事业部制各有利弊。两者的区别是:一种是基金公司是一个独立的公司,另一种是设立事业部。独立公司的独立性会强一些,事业部整体性会好一些,提供的基础更具有一致性,投研、风控都是现成的。而采取收购方式和申请牌照新设公司的区别并不是特别大,主要来看股权收购比较简单,新成立公司相对复杂,需要经历申报等程序。

  对于公司的情况,泓德基金从成立以来便实现了事业部制度,对于比较成熟、投资经验比较丰富、投资业绩经过长时间检验的基金经理,我们为其设立了事业部,而对于相对年轻的基金经理,我们也有一套自己的培养体系,帮助他们不断地积累经验、不断成长。泓德基金目前已成立了两个事业部,在整个公司投研平台的支持下,这两个事业部都取得了非常优秀的投资业绩。

  经济观察报:保险系公募当前的优势和劣势分别有哪些?相较于传统的基金管理人,保险系公募基金如何更好地与保险母公司协同发展,参与大资管竞争?

  王德晓:我们现在把公募基金分几类,银行系的、保险系的以及证券和信托背景下的。从这几类公司来看,银行系由于股东背景比较强大,在过去几年发展非常快,但这类公募固收类业务偏多一些。第二类是原来券商、信托背景下成立的基金公司,他们定位都比较早,很多都成立了10年以上,由于比较早进入这个行业,这类公司已经树立了自己的品牌。第三类是保险公司,这些公司都比较新,如国寿安保于2013年成立到现在也就3年,我们也是刚刚成立两年。

  但保险系公募有自身的优势:首先是它对风控的管理意识更强,第二是保险系毕竟是脱胎于保险公司,所以对保险公司的需求更了解。但是,相对银行来说,它的渠道没有那么强,相对券商类成立时间比较长的基金公司来说,它在权益类投资方面的成果还需要通过更长的时间来获得客户的认知和市场的认可。

  先注重投资能力

  经济观察报:从行业自身缺陷和外部环境两个层面看,保险系公募基金的发展面临哪些难题?

  王德晓:保险系公募基金更了解保险机构的需求,但是面向个人投资者方面,对我们整个公募基金行业都是一个挑战。就我们来说,对我们开放的渠道还很有限。在合作的过程中,确实是有挑战的。基金公司过去这些年远远跑赢指数,但是从总体上看,个人投资者的基金投资收益并不是那么理想。一般来说个人投资者比较倾向于在市场高位的时候买入,在市场处于低位、比较迷低的时候要么被套,要么不敢加仓,导致收益并不理想。怎么让个人投资者改变这样的投资行为,不断引导他们进行长期、理性的投资,我觉得需要做好投资者教育。

  对于公募基金来说,如何让自己的净值既能相对于指数和市场跑好,又能给客户赚钱,这是公司经营的根本,也是我认为最大的挑战。我们现在通过两个方面来做:一是和渠道一起去做,再一个是要了解客户需求,把合适的产品卖给合适的人,所以说适当性管理特别重要。

  经济观察报:目前,公募基金管理规模行业集中度较低,业务模式也相对趋同。公司在扩大规模上有什么战略主攻方向?在产品线上的布局思路如何?

  王德晓:目前公募基金管理规模集中度较低,从全世界来看,也是这样。券商银行都是集中度比较高的。之所以是这样,是因为资产管理不需要很高的资本金,需要的是人,所以比较分散。再一个是投资理念、投资策略是不同的。

  目前,公司并不是特别强调规模。当然作为一个公募基金公司来说,规模很小也不可持续,但是我们主要的方向还是投资能力。投资做好了,规模扩大是自然而然的结果。我们首先需要考虑的是在投资业绩上一定要做成什么样,而不是规模一定要做成什么样。在产品线布局上,还是希望在权益、固收方面能够均衡发展。
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